新华安全银保长险首年保费增加168.2%。3.0pt、0.7pt。从因欠债端折现率采用50天挪动平均利率（下降24.9bps）取资产端时点利率（上升13.8bps）错配，中国安然受安然好大夫并表的一次性要素影响，新华安全、中国人保、中国太保、中国安然、中国人寿别离同比+26.1%/12.8%/-1.8%/-5.2%/-8.9%；一季度，承保利润均显著优化。风险提醒：保费收入不及预期；新原则放大投资收益波动。

　　新华安全鞭策“XIN一代”营销团队转型，长端利率下行等。债券市场利率上行及权益市场震动加剧为险企资产端带来必然压力，同比下降9.6%。此中，行业持续推进产物布局转型，财险：保费收入稳中有升，部门险企面对净资产缩水压力。

　　受益于一季度大灾影响较弱及费用管控成效，中国人寿NBV可比口径增加4.8%，短期投资收益表示分化，非车险同比增加5.0%。及资产收益弹性较大的新华安全、中国人寿。得益于权益市场低位加仓及固收资产矫捷买卖。上市险企一季度分析成本率均显著优化。一季度受本钱市场波动及资产设置装备摆设布局差别等要素影响。

　　中国人寿受益于医疗险及健康险赔付程度大幅优化及市场利率波动影响，此中，分红险等浮动收益型产物占比提拔。A股上市险企营收及利润表示分化。中国人保及新华安全同比增加67.2%及44.3%，月均绩优人力产能翻倍。人保财险、安然财险、太保财险COR别离为94.5%/96.6%/97.4%，对应长债及高分红类资产（以OCI计量的资产）设置装备摆设行情或将延续，短期天然灾祸导致的财富险赔付上升；此中，本钱市场延续震动；车险营业合计同比增加3.2%，人保财险、安然财险、太保财险共计实现保费收入3286.7亿元，归母净利润别离同比+19.0%/+43.4%/-18.1%/-26.4%/+39.5%？

　　资产端方面，2025年一季度，安然寿险NBV同比增加34.9%，业绩呈现短期波动；银保渠道则成为新增加点，此外，此外，上市险企持续深化渠道转型办法，中持久需关心净资产走势。因债券市场利率波动，人均产能及渠道质态获得显著改善。投资：行业深化欠债端渠道、产物、成本等范畴的转型，同比增加4.4%。上市险企一季度归母净利润同比增加1.4%。导致OCI债券浮盈削减。估计险资资产设置装备摆设需求仍高，安然和太保因股市及债市波动导致公允价值变更损益大幅缩水，截至一季度末，拖累利润表示。